申银优配全球黄金需求三季度创新高，投资激增47%、ETF流入260亿美元

10月30日，国际金价翻红，截至发稿伦敦金现货价格报每盎司3959美元申银优配，盘中最高触及每盎司3982美元。

消息面上，北京时间10月30日凌晨，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%—4%，并明确将于12月1日结束量化紧缩（QT），这是美联储年内连续第二次降息。

世界黄金协会今日发布的2025年三季度《全球黄金需求趋势报告》显示，当季全球黄金需求总量（含场外交易）达1313吨，需求总金额1460亿美元，一举刷新单季度黄金需求最高纪录。

需求增长的主力来自投资领域。三季度全球黄金投资需求激增至537吨，同比大幅增长47%，占当季黄金净需求的55%。

其中，实物黄金ETF成为最大亮点——投资者连续第三个季度大规模增持，当季持仓增加222吨，全球流入金额达260亿美元。2025年前三季度，全球黄金ETF总持仓累计增加619吨（约合640亿美元），北美地区以346吨的增量领跑，欧洲（148吨）与亚洲（118吨）紧随其后。

聚焦中国市场，三季度黄金需求呈现阶段性调整。数据显示，2025年三季度中国市场零售黄金投资与消费需求（涵盖金饰、金条、金币及黄金ETF）达152吨，同比下降7%申银优配，环比下滑38%，为2009年以来最疲弱的三季度表现。

其中，黄金ETF需求由正转负，当季流出38亿元人民币（约5.4亿美元），终结连续三季流入态势；总持仓减少5.8吨至194吨。不过，受金价飙升带动，黄金ETF管理资产总规模（AUM）仍逆势增长11%，达1688亿元人民币（约237亿美元）。

尽管三季度承压，中国市场黄金ETF前三季度整体表现依然强劲：净流入量达593亿元人民币（约82亿美元），刷新历史同期纪录；持仓激增79吨，同样史无前例，总持仓量持续徘徊于历史高点附近。

世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示，三季度金价向4000美元/盎司关口的冲刺，近期金价高位回调，但支撑黄金需求的核心因素，地缘冲突、通胀压力及贸易政策不确定性，依然存在。未来，美元走弱、降息预期及滞胀风险或将进一步提振黄金投资需求。当前市场环境显示，黄金仍有上行空间，其战略配置价值未被市场充分挖掘，配置窗口依然开放。

此外，全球央行持续购金持续。据报告统计，目前全球央行购金步伐未因金价高位而放缓。三季度全球央行净购金量达220吨，环比增长28%，同比增长10%；前三季度累计净购金634吨。

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